Bankowość i Finanse | Gospodarka | Stopy procentowe NBP mogą być jeszcze niższe?

BANK 2021/02

W maju 2020 r. Rada Polityki Pieniężnej, kierowana przez prof. Adama Glapińskiego, zdecydowała się na obniżenie głównej stopy procentowej (referencyjnej) do 0,10%. Choć to najniższy poziom w historii i jeden z najniższych na świecie, z niektórych wypowiedzi prezesa NBP wygłoszonych na przełomie poprzedniego i tego roku można było wnioskować, że nie jest to wcale koniec możliwych redukcji stóp.

W maju 2020 r. Rada Polityki Pieniężnej, kierowana przez prof. Adama Glapińskiego, zdecydowała się na obniżenie głównej stopy procentowej (referencyjnej) do 0,10%. Choć to najniższy poziom w historii i jeden z najniższych na świecie, z niektórych wypowiedzi prezesa NBP wygłoszonych na przełomie poprzedniego i tego roku można było wnioskować, że nie jest to wcale koniec możliwych redukcji stóp.

W opublikowanym 5 stycznia br. przez agencję Bloomberg kwartalnym przeglądzie dotyczącym polityki pieniężnej, obejmującym 90% światowej gospodarki, oceniono, że żaden z zachodnich banków centralnych nie zdecyduje się w tym roku na podwyżkę stóp procentowych. Jak stwierdzili analitycy, banki centralne – zanim zaczną rozważać zacieśnienie polityki monetarnej – będą chciały uzyskać gwarancje bezpiecznego ożywienia gospodarek. Wynika to z dużej niepewności związanej z pandemią, podwyższonym bezrobociem oraz niską inflacją. Nawet jeśliby inflacja powróciła w tym roku, to banki centralne raczej poczekają, żeby to sprawdzić.

Zapytaliśmy kilku głównych ekonomistów polskich banków, czy w ich ocenie nadal jest realna przestrzeń dla RPP na kolejne obniżki stóp procentowych w 2021 r.

Piotr Kalisz
główny ekonomista banku Citi Handlowy

W najbliższych miesiącach nie spodziewamy się obniżek stóp procentowych w Polsce. W swoich ostatnich wypowiedziach prezes Adam Glapiński faktycznie zasygnalizował pewną przestrzeń do redukcji stóp procentowych, ale jednocześnie wyraźnie podkreślił, że do realizacji takiego scenariusza potrzeba kilku warunków. Przede wszystkim, w ocenie Narodowego Banku Polskiego, aby doszło do obniżek, aktywność gospodarcza w kraju musiałaby okazać się słabsza od przewidywanej. Kluczowe pytanie dotyczy więc tego, czy rzeczywistość może bardzo negatywnie zaskoczyć NBP. Wiele scenariuszy jest możliwych, ale prognozy banku centralnego zakładają, że tegoroczny wzrost PKB wyniesie około 3% i są one relatywnie niskie na tle przewidywań innych ośrodków, które z kolei oscylują w pobliżu 4%. Można zatem przypuszczać, że w kolejnych kwartałach NBP będzie raczej pozytywnie, a nie negatywnie, zaskoczony sytuacją gospodarczą. Tym bardziej że ton wypowiedzi samego prezesa Adama Glapińskiego sugeruje, iż uważa on perspektywę obniżek za scenariusz alternatywny, a nie podstawowy.

Dr Marcin Mazurek
główny ekonomista mBanku

Moim zdaniem, nie wystąpią warunki do obniżki stóp procentowych i do niej nie dojdzie. Bank centralny ostatnio rozbudował swój arsenał narzędzi o zakupy obligacji (łącznie w 2020 r. skupił ponad 100 mld papierów), a ostatnio – o czym mieliśmy okazję się przekonać po ostatnim komunikacie z posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej – nawet interwencje walutowe. Uważam, że mając do dyspozycji tak potężne narzędzia, NBP może stymulować gospodarkę dużo szybciej i efektywniej niż obniż...

Artykuł jest płatny. Aby uzyskać dostęp można:

  • zalogować się na swoje konto, jeśli wcześniej dokonano zakupu (w tym prenumeraty),
  • wykupić dostęp do pojedynczego artykułu: SMS, cena 5 zł netto (6,15 zł brutto) - kup artykuł
  • wykupić dostęp do całego wydania pisma, w którym jest ten artykuł: SMS, cena 19 zł netto (23,37 zł brutto) - kup całe wydanie,
  • zaprenumerować pismo, aby uzyskać dostęp do wydań bieżących i wszystkich archiwalnych: wejdź na aleBank.pl/sklep.

Uwaga:

  • zalogowanym użytkownikom, podczas wpisywania kodu, zakup zostanie przypisany i zapamiętany do wykorzystania w przyszłości,
  • wpisanie kodu bez zalogowania spowoduje przyznanie uprawnień dostępu do artykułu/wydania na 24 godziny (lub krócej w przypadku wyczyszczenia plików Cookies).

Komunikat dla uczestników Programu Wiedza online:

  • bezpłatny dostęp do artykułu wymaga zalogowania się na konto typu BANKOWIEC, STUDENT lub NAUCZYCIEL AKADEMICKI

Udostępnij artykuł: