Temat numeru: Jak i czy zapobiegać spekulacjom na transakcjach opcyjnych?

BANK 2009/01

Bożena Graczyk, partner w dziale Bankowości i Instytucji Finansowych KPMG Genezy problemów, z jakimi borykają się polscy eksporterzy zawierający latem ubiegłego roku kontrakty opcyjnie, upatrywać należy w rekordowo niskich poziomach kursu złotego względem walut krajów, w których polscy przedsiębiorcy plasowali swoją sprzedaż. Pomimo rosnących wolumenów eksportu kurs złotego w lipcu i sierpniu zaczął sięgać poziomów, przy których opłacalność działalności stawała się wątpliwa.

Przy takich poziomach kursu walutowego zarządzanie ryzykiem kursowym poprzez zawieranie transakcji forward było dla nich nieatrakcyjne, ponieważ nie zapewniało wystarczającej rentowności eksportu. W związku z tym, powszechnym zainteresowaniem przedsiębiorców zaczęły cieszyć się bezkosztowe z ich punktu widzenia struktury składające się z dwóch opcji. Dzięki wykorzystaniu dźwigni finansowej oraz zastosowaniu opcji barierowych możliwe było podniesienie kursu wykonania takiej struktury, co zwiększało ich atrakcyjność w oczach eksporterów. Prawdopodobnie to właśnie zastosowanie barier wyłączających opcje w przypadku dalszej aprecjacji złotego spowodowało, że eksporterzy zawierali transakcje o nominałach przekraczających ich naturalną ekspozycję, tym samym zwielokrotniając swoje ryzyko. Kiedy złoty gwałtownie osłabił się, wycena zawartych transakcji dramatycznie wzrosła. W efekcie przedsiębiorcy pozostali z transakcjami o nominałach przekraczają...

Artykuł jest płatny. Aby uzyskać dostęp można:

  • zalogować się na swoje konto, jeśli wcześniej dokonano zakupu (w tym prenumeraty),
  • wykupić dostęp do pojedynczego artykułu: SMS, cena 5 zł netto (6,15 zł brutto) - kup artykuł
  • wykupić dostęp do całego wydania pisma, w którym jest ten artykuł: SMS, cena 19 zł netto (23,37 zł brutto) - kup całe wydanie,
  • zaprenumerować pismo, aby uzyskać dostęp do wydań bieżących i wszystkich archiwalnych: wejdź na aleBank.pl/sklep.

Uwaga:

  • zalogowanym użytkownikom, podczas wpisywania kodu, zakup zostanie przypisany i zapamiętany do wykorzystania w przyszłości,
  • wpisanie kodu bez zalogowania spowoduje przyznanie uprawnień dostępu do artykułu/wydania na 24 godziny (lub krócej w przypadku wyczyszczenia plików Cookies).

Komunikat dla uczestników Programu Wiedza online:

  • bezpłatny dostęp do artykułu wymaga zalogowania się na konto typu BANKOWIEC, STUDENT lub NAUCZYCIEL AKADEMICKI

Udostępnij artykuł: